分化加剧 估值与成长不可偏废
http://www.workws.com/ 2017年11月20日  北京晨报

昨日A股市场出现了分化加剧的态势。一方面是贵州茅台(600519)等大蓝筹股的强势,迭创历史新高;另一方面则是中小市值品种再度上演跌停潮,闪崩股不断涌现,大通燃气(000593)等个股的表现就是最好的例证。

  价值投资放光彩

  回顾今年以来走势,A股一直运行在分化加剧的格局中。体现在具体指数上,就是沪深300指数、上证50指数出现了清晰的上升通道,有牛市的苗头。但创业板指则持续疲软,直至8月以后,创蓝筹概念形成,创业板指才企稳回升。即便如此,仍然远远落后于大蓝筹股集中的上证50指数。

  如此走势,一方面得益于当前A股市场政策环境,打击新股炒作,抑制并购等等。正本清源,使得热钱的生存空间大大缩小,驱动着市场资本去挖掘企业价值,价值投资终于再放光彩。另一方面随着深港通、沪港通的开通,海外资本进入A股的力度加大。所以,蓝筹股行情迅速茁壮成长。

  蓝筹股行情或进入分化阶段

  不过,凡事都有一个度。无论是小盘股的爆炒,还是大盘蓝筹股的过分上扬,均会引发股价脱离企业内在价值,从而形成较大的投资风险。毕竟价值投资也不是第一次光临A股,蓝筹股行情也并不是第一次在A股如此流行。

  当前A股市场的蓝筹股行情,尤其是代表着中国消费特色的大蓝筹股,比如说白酒股、调味品股,代表着中国产业边际扩张的大金融产业股,尤其是保险股,代表着中国制造业优势的家电股,他们的2017年的动态市盈率也已经大多超越了30倍市盈率,估值的压力已经有所显现。与此同时,近期舆论再度聚焦于蓝筹股行情,为蓝筹股鼓与呼,这可能就是从一个侧面说明了大众开始认同蓝筹股的行情,这难道不是一个值得推敲的信号吗?不管怎样,有一点是可以肯定的,那就是,一旦飞机跑道助跑了一段之后,一旦大力拉升就意味着起飞。股票市场也如此,如果运行了半年或一年的慢慢的上升通道,突然加速,进入主升浪,可能就意味着一轮行情离结束的时间点已不远。这可能是当前A股的一大隐忧。

  不过,庆幸的是,除了白酒、调味品、家电、保险等个股有主升浪的苗头之外,券商股、银行股、医药股等蓝筹股尚未有主升浪,且他们的估值相对合理。所以,蓝筹股的未来也会分化。也就是说,不仅仅是蓝筹股与中小市值的分化,而且蓝筹股阵营内部也会分化。从而对短线A股带来一定压力。

  就中长线趋势来说,A股的未来其实寄希望于产业升级,包括芯片等产业瓶颈的突破,也包括类似于腾讯等这样的新兴巨头们的产业成长。据此,在操作中,建议投资者一方面关注蓝筹股的分化,另一方面仍可适量持股。同时,利用调整积极调仓。在仓位方向配置上,估值数据与成长前景这两个标准缺一不可,必须综合起来。就目前来看,芯片产业链个股、医药(尤其是生物医疗、分级诊疗受益)股等品种仍可跟踪。另外,对化工、信托等产业领域的龙头品种也可跟踪,他们的成长趋势和估值均较为合理。

 
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